六、中国供需格局

1. 产量和进出口

中国2019年产量在130万桶/天 4063万吨/年，出口4.5万桶/天  140万吨/年，进口65.2万桶/天 2052万吨/年，需求192.2万桶/天 6047万吨/年，需求占全球的15%。山东占产能的1/3，广东、辽宁各占1/10，主营占60%，地炼+燃气深加工企业占40%。后期随着中石油中石化纷纷相继建设自身的烯烃深加工装置，原料醚后碳四将以自用为主，外放量将逐步减少，主营单位的液化气产量或将逐渐减少，非主营厂家占比将会有所扩大。

图表：LPG月度产量和进口量逐年递增（万吨/月）

来源：国家统计局 银河期货

图表：主营和非主营产量占比

来源：金联创 银河期货

2018年中国LPG进口总量1899.61万吨，其中进口丙烷1345.90万吨，占比70.85%。进口丁烷536.61万吨，占比28.25%。中东占比71%，中美贸易战导致再无美国LPG进口。

图表：2018年LPG进口主要来源国

来源：海关 银河期货

国内生产企业和进口企业之间充分竞争，进口没有资质、配额限制，市场无垄断，进口企业数110家，前5大企业占进口的67%，前10占86%。通过槽船海运（国际贸易LPG槽船2.2万吨/艘），VLCC中65%是丙烷。

图表：LPG主要进口企业占比

来源：隆众资讯 银河期货

出口方面主要是转口需求，越南没有接驳能力，通过中国接驳转口至越南，量也可以忽略不计。

2、中国需求

国产LPG（混气）主要用于终端民用燃气需求（55%）。广泛运用于餐饮、民用和工商业等天然气不覆盖的领域（打火机 火锅LPG罐 钢瓶 管线 热水器 农村无法通气地区） （C3丙烷组分在20%-60%）。也用于化工的汽油添加剂，MTBE，用丁烯制异辛烷来提升辛烷值。

进口LPG（纯气）主要用于化工深加工（43%），有以下两类：

① 替代石脑油，比如PDH（LPG制烯烃 ）

② 合成塑料、橡胶、纤维、医药、炸弹、燃料等

图表：中国LPG主要用途

来源：公开资料 银河期货

燃料用LPG难以被天然气替代，因为1000户/平方公里才会铺设天然气管线，农村不会全面通天然气。化工用LPG容易被石脑油替代作汽油添加剂。化工用LPG比如汽油添加剂企业会用混气、PDH是用纯气，因此混气纯气都有。

2018年，我国LPG表观消费量为5586.5万吨，较2017年同比增长4%。2010年后，LPG消费进入快速增长阶段，年均增长12%。2011年西气东输二线开启后需求增速下降，天然气替代了部分LPG需求，2015-2018年国内液化石油气表观消费量逐年增长，其中2016年增量最大，主要因为当年国内LPG深加工装置投产密集，深加工行业消费量增长迅速，带动整体实际消费量剧增。2017-2018年装置投产速度较之前有所放缓，但因为国内民用燃烧需求随着人口增长而缓慢增加，国内LPG总实际消费量仍然保持稳步上升趋势。所以LPG的需求增量 其实主要是跟着化工装置的投产进度而来的。

华南、华东和华北是主要消费地。三地消费量合计达到3855万吨，占总消费量69%。华北是最大的消费地区，消费量1732万吨，约占全国总量的31%。华东地区消费量1062万吨，占全国总量的19%。华南地区消费量1006万吨，占全国总量的18%。华南和华东是最大的净流出地区。华北和华中是最大的净流入地区。从全国各省市液化石油气需求量来看，2017年，中国液化石油气需求量排第一的是广东省，需求量为794万吨，占总需求量的22%；排名第二的是山东省，需求量为367万吨，其次是浙江省，需求量为343万吨。

七、LPG国内现货贸易

国内LPG生产企业300家，贸易企业1.2万家，下游分散集中度低，化工气下游集中度高，汽油添加剂工厂73家，PDH企业8家，点对点贸易。贸易上从进口商的2.2万吨船到PDH工厂1000-2000吨，再到终端100-200吨，逐步分流。贸易流向上主要是广东地区进口，流向华南地区作为原料，再运输到山东作为化工原料。

2018年LPG库容336万吨，全部是自用储罐，没有公共仓储，其中厂库61万吨，20天的库容，主要分布在华北、华东、华南地区，三地库容312万吨，占全国的93%。

图表：隆重华东华南港库

来源：隆众

八、价格

北美MB（FOB）、 中东CB（沙特FOB）、日韩FEI是LPG的三大基准，期货方面美国有丙烷、丁烷的期货，新加坡有丙烷丁烷的swap。总体来说跟原油趋势一致，但是波动更大。国内定价方面有炼厂气、丙烷价格，燃料用LPG定价比较市场化，化工无市场报价。

图表：LPG相关价格走势百分比（以10年2月为初始值）

来源：彭博 银河期货

燃料用LPG市场化定价，国产气受国内炼厂和海外进口价格影响。化工用LPG也可以作燃料，上限是汽油价格，下限是燃料价格。